Amikor nincs, aki vegyen: így omlik össze a piac

A kriptovaluták piaca papíron likvidnek tűnhet, de strukturálisan törékeny, és egy váratlan piaci esemény könnyen felszínre hozhatja a látszat mélység mögötti ürességet.

A mély likviditás mítosza

A kriptovaluták piaca gyakran dicsekszik óriási kereskedési volumenekkel és dinamikus order book-okkal (megbízási könyvekkel), amelyek alapján likvidnek tűnhet. A valóság azonban az, hogy sokszor csak a nyugodt időszakokban tűnik mélynek a piac. Amint megváltozik a hangulat, az ajánlati oldalak elvékonyodnak, az árak megcsúsznak, és a spreadek – azaz az eladási és vételi ár közti különbségek – kiszélesednek. Ezt a jelenséget korábban a hagyományos pénzügyi szektorban is megfigyelték, például az FX (devizapiac) esetében is. Itt is gyakori, hogy a nagy szereplők – például bankok vagy alapkezelők – hirtelen kivonják a likviditást, amikor a volatilitás megnő. Ugyanez történik most a kriptóban, csak kicsit hangosabban és gyorsabban -írja a Cointelegraph.com.

A széttöredezett piac problémája

A kriptovaluta-piac egyik legnagyobb strukturális problémája a likviditás széttöredezettsége. Míg a hagyományos részvénypiacokon vagy a devizapiacokon centralizált rendszerek és szabályozott szereplők biztosítják az átlátható és stabil működést, addig a kriptóban ez hiányzik. A kriptotőzsdék – legyen szó centralizált (CEX) vagy decentralizált (DEX) platformokról – különböző order book-okkal működnek, és ezek nincsenek összekötve. Ez azt eredményezi, hogy a tokenek likviditása széttagoltan jelenik meg több helyen, és így nem tud valódi mélységet biztosítani. Különösen igaz ez az ún. „Tier 2” tokenekre – azokra, amelyek nincsenek a piaci kapitalizáció szerinti top 20-ban. Ezek esetében még nagyobb az esélye annak, hogy a likviditás csak látszólagos.

A mesterséges likviditás és a veszélyei

A piac mesterséges élénkítésének módszerei között megtalálható a wash trading (amikor ugyanaz a fél adja-veszi a tokent, hogy forgalmat generáljon), a spoofing (hamis megbízások feladása) vagy a hamis volumenek jelentése. Ezek célja általában az, hogy egy projekt vagy token likvidebbnek tűnjön, mint amilyen valójában. Ilyen trükkökkel próbálnak befektetőket vagy tőzsdei listázásokat szerezni. A probléma akkor válik igazán súlyossá, amikor jön egy negatív esemény – például egy piaci pánik vagy egy híres projekt bedőlése. Ilyenkor a mesterséges likviditás azonnal eltűnik, és a valódi befektetőknek kell szembenézniük a következményekkel. Az árak pillanatok alatt esnek össze, és nincs, aki stabilizálja őket.

A megoldás: mélyebb integráció

A likviditási probléma egyik megoldása a blokklánc alaprétegének (protokollszintű) átalakítása lehet. Itt jön képbe a crosschain bridging és routing (blokkláncok közötti átjárás és útválasztás) közvetlen beépítése a rendszerekbe. Ha ezeket a funkciókat már a protokoll szintjén kezelik, akkor egy sokkal összefüggőbb és stabilabb likviditási hálózat jöhet létre. Néhány modern layer-1 (alaprétegű) blokklánc-projekt már el is kezdte ezt az irányt alkalmazni. A kereskedési infrastruktúra teljesítménye is sokat javult – míg korábban 200 milliszekundumos végrehajtási idő volt jellemző, ma már 10-20 milliszekundum is elég. Ez különösen fontos, mivel a stabilcoin tranzakciók 70–90%-át már automatizált kereskedési algoritmusok bonyolítják le.

Még több kell a gyors rendszerek mellé

Bár a technológiai alapok ma már elég erősek, önmagukban nem elegendőek. Ha nincs egységes és okos interoperabilitás – azaz hogy különböző rendszerek hatékonyan tudjanak együttműködni – a gyors rendszerek csak tovább erősítik a széttöredezettséget. Ahelyett, hogy stabil piacot építenénk, egy túlsebességre kapcsolt, de törékeny szerkezetű ökoszisztémát hozunk létre. Ezért a gyorsaság mellé szükség van közös likviditási útvonalakra, okos protokoll-összekötésekre és szabályozottabb viselkedésre. Ha ezeket sikerül megvalósítani, akkor a kriptópiac végre nemcsak technológiában, hanem szerkezeti szinten is felérhet a hagyományos pénzügyi rendszerekhez. A jövő ott van az ajtóban – csak meg kell teremtenünk hozzá az alapokat.

Hozzászólnál a témához? Véleményed elmondhatod Discord szerverünkön.